Проблематика

Размещение рисков проекта по инвестиционной фазе на рынках перестрахования и страхования. Полное принятие инветорами структуры размещения. Получение лучших коммерческих условий для страховой защиты проекта.

Опыт внедрения и описание подхода

Одна из задач команды по рискам и страхованию была — формирование у топ-менеджмента желания перейти от единственного сценария или ограниченного набора экспертных предпосылок к вероятностному распределению основанному на измеримой волатильности. Кейсом стал инвестиционный проект по строительству крупного завода по производству минеральных удобрений.

Сначала провели интервью со всеми участниками проекта, собрали реестр рисков проекта и оцифровали влияние каждого риска на финансовые показатели проекта с помощью имитационного моделирования в рамках модели проекта. Для всех предпосылок в модели собирали мнения экспертов, историческую статистику и бенчмарки с других проектов. Предпосылки агрегировали в доверительный интервал подходящего распределения. Это помогло вовлечь в дискуссию больше экспертов, собрать хорошую статистику и вселить доверие к предпосылкам, представленным через диапазоны. Кроме этого, имитационное моделирование поменяло приоритизацию рисков и подсветило совершенно другие узкие места проекта, нежели считали ранее. В ходе итерационных обсуждений и доработок получили детальную модель, которая вызывала большое доверие. Оказалось, что все риски – не дисклеймеры мелким шрифтом, а вполне измеримы (в терминах вероятность и ущерб) и управляемы. Наши эксперты описали все мероприятия, которые проводятся по митигации каждого риска в будущем, что помогло усилить инвестиционный кейс проекта.

По итогам моделирования задокументировали методику стохастического анализа и выработали стандарты моделирования, которые стали применять во всех остальных проектах компании. В текущий момент эффект проекта в компании воспринимаем не как оптимистичное (зачастую недостижимое) число, а как адекватный диапазон с пониманием, какие риски и как влияют на итоговую реализацию.

Было оценено 10000+ сценариев реализации проекта при разных макропараметрах (курсы, цены, себестоимости) и операционных показателях (сроки реализации стройки, достигнутые производственные показатели, статистика сбоев, HSE), детальный анализ сравнения рисков этого проекта и предыдущих проектов компании в этом регионе. Преимущество от обычного анализа чувствительности состояло в полноте анализируемых параметров, расчёте корреляций между переменными, учёте натурального хеджа в экономике проекта и построение доверительного интервала для ключевых показателей проекта.

В дальнейшем наш количественный анализ рисков помог определить и справедливый диапазон цен для страхования риска проекта в глазах андерайтеров. В рамках разработки и размещения программы страховой защиты проекта был подготовлен уникальный и всесторонний для рынка сабмишен (запрос), было проведено в формате онлайн два роудшоу для западных и российских андеррайтеров, которые показали очень большой интерес рынка к проекту, несмотря на пандемию, ужесточения на рынках перестрахования и прочие факторы.

Результаты внедрения

Для получения коммерческих предложений были запрошены все ключевые российские и ведущие западные рынки. Все рынки сделали свои предложения и подтвердили готовность участия в проекте. Анализ предоставленных предложений показал, что зарубежный рынок находится в «жесткой» фазе, предложенные западные котировки цен варьировались в большом диапазоне, высшая точка которого являлась по сути «заградительной» ценой. В итоге, Российский рынок продемонстрировал очень большую активность и готовность к гибкому подходу в использовании своих возможностей, в том числе, готовность быть со-страховщиком (одним из партнёром по договору страхования) и применение облигаторного перестрахования. Итоговый результат для компании составил более чем трехкратную экономию расходов при страховании проекта на инвестиционной фазе.

Краткая биография участников команды

Савельев Дмитрий Юрьевич, к.э.н., Руководитель по страхованию Группы ЕвроХим. Имеет почти двадцатилетный опыт работы на международных рынках страхования и перестрахования проектов в таких отраслях экономики, как ТЭК, Химия, Нефтехимия.

Клюка Александр Юрьевич, FRM, специалист по рискам Группы Еврохим. Имеет десятилетний опыт в корпоративных финансах, рисках и операционном моделировании.

Проблематика

Размещение рисков проекта по инвестиционной фазе на рынках перестрахования и страхования. Полное принятие инветорами структуры размещения. Получение лучших коммерческих условий для страховой защиты проекта.

Опыт внедрения и описание подхода

Одна из задач команды по рискам и страхованию была — формирование у топ-менеджмента желания перейти от единственного сценария или ограниченного набора экспертных предпосылок к вероятностному распределению основанному на измеримой волатильности. Кейсом стал инвестиционный проект по строительству крупного завода по производству минеральных удобрений.

Сначала провели интервью со всеми участниками проекта, собрали реестр рисков проекта и оцифровали влияние каждого риска на финансовые показатели проекта с помощью имитационного моделирования в рамках модели проекта. Для всех предпосылок в модели собирали мнения экспертов, историческую статистику и бенчмарки с других проектов. Предпосылки агрегировали в доверительный интервал подходящего распределения. Это помогло вовлечь в дискуссию больше экспертов, собрать хорошую статистику и вселить доверие к предпосылкам, представленным через диапазоны. Кроме этого, имитационное моделирование поменяло приоритизацию рисков и подсветило совершенно другие узкие места проекта, нежели считали ранее. В ходе итерационных обсуждений и доработок получили детальную модель, которая вызывала большое доверие. Оказалось, что все риски – не дисклеймеры мелким шрифтом, а вполне измеримы (в терминах вероятность и ущерб) и управляемы. Наши эксперты описали все мероприятия, которые проводятся по митигации каждого риска в будущем, что помогло усилить инвестиционный кейс проекта.

По итогам моделирования задокументировали методику стохастического анализа и выработали стандарты моделирования, которые стали применять во всех остальных проектах компании. В текущий момент эффект проекта в компании воспринимаем не как оптимистичное (зачастую недостижимое) число, а как адекватный диапазон с пониманием, какие риски и как влияют на итоговую реализацию.

Было оценено 10000+ сценариев реализации проекта при разных макропараметрах (курсы, цены, себестоимости) и операционных показателях (сроки реализации стройки, достигнутые производственные показатели, статистика сбоев, HSE), детальный анализ сравнения рисков этого проекта и предыдущих проектов компании в этом регионе. Преимущество от обычного анализа чувствительности состояло в полноте анализируемых параметров, расчёте корреляций между переменными, учёте натурального хеджа в экономике проекта и построение доверительного интервала для ключевых показателей проекта.

В дальнейшем наш количественный анализ рисков помог определить и справедливый диапазон цен для страхования риска проекта в глазах андерайтеров. В рамках разработки и размещения программы страховой защиты проекта был подготовлен уникальный и всесторонний для рынка сабмишен (запрос), было проведено в формате онлайн два роудшоу для западных и российских андеррайтеров, которые показали очень большой интерес рынка к проекту, несмотря на пандемию, ужесточения на рынках перестрахования и прочие факторы.

Результаты внедрения

Для получения коммерческих предложений были запрошены все ключевые российские и ведущие западные рынки. Все рынки сделали свои предложения и подтвердили готовность участия в проекте. Анализ предоставленных предложений показал, что зарубежный рынок находится в «жесткой» фазе, предложенные западные котировки цен варьировались в большом диапазоне, высшая точка которого являлась по сути «заградительной» ценой. В итоге, Российский рынок продемонстрировал очень большую активность и готовность к гибкому подходу в использовании своих возможностей, в том числе, готовность быть со-страховщиком (одним из партнёром по договору страхования) и применение облигаторного перестрахования. Итоговый результат для компании составил более чем трехкратную экономию расходов при страховании проекта на инвестиционной фазе.

Краткая биография участников команды

Савельев Дмитрий Юрьевич, к.э.н., Руководитель по страхованию Группы ЕвроХим. Имеет почти двадцатилетный опыт работы на международных рынках страхования и перестрахования проектов в таких отраслях экономики, как ТЭК, Химия, Нефтехимия.
Клюка Александр Юрьевич, FRM, специалист по рискам Группы Еврохим. Имеет десятилетний опыт в корпоративных финансах, рисках и операционном моделировании.